Expertenmeinung

– MARKETINGINFORMATION –

Wirtschaftsdaten in den USA waren per Saldo gut und in Europa und China weiterhin verhalten

Im Dezember gewann der Fonds +0,7 % und stand somit ytd bei +18,7 %. Im Verlauf des Monats setzte sich die sehr positive Entwicklung der Märkte getrieben vom Wahlsieg Trumps und den Republikanern nicht fort. Zwar senkte sowohl die EZB als auch die FED die Leitzinsen, in beiden Fällen waren die Signale jedoch nicht stark genug bzw. signalisierte die FED eine Umkehr ihrer sehr freundlichen Zinspolitik.

Dies führte zu einem Zinsanstieg an den Rentenmärkten, einem starken Tageseinbruch am US- Aktienmarkt und einem weiter steigenden USD. Die Wirtschaftsdaten in den USA waren per Saldo gut und in Europa und China weiterhin verhalten. Zudem kam eine steigende Unsicherheit bezüglich der Maßnahmen der neuen Regierung wie Zöllen und höheren Staatsausgaben auf. Outperformer waren die größeren Technologiewerte, Underperformer zyklische Sektoren und auch die Smallcaps. Die europäischen Aktienmärkte konnten sich trotzt des Zinsanstiegs im 10jährigen Bund relativ gut behaupten. Somit zeigt sich folgendes Bild: DAX +1,4 %, Stoxx600 –0,4 %, SmallCapUS –8,3 %, SPX500 –2,4 %, Nikkei +4,5 %, Emerg. Markets –0,1 %, EUR/USD –2,1 %.

Im Fonds waren die Einzeltitel besser als das Segment der ETFs/Fonds, insbesondere die US ETFs und hier die SmallCaps waren negativ. Die großen Technologiewerte im Fonds konnten sich diesmal besser behaupten vor allem Alphabet +15 % und Apple +10 %. Die Rentenmärkte trugen leicht negativ bei. Die USD-Position hat zur Performance wiederum positiv beigetragen.

Die Aktienquote des Fonds blieb unverändert bei 91,8 %, Europa 36,3 %, USA bei 51 % des Aktienvolumens, die Anleihequote bei 5,3 %, Cash bei 2,9 %. Die USD-Quote lag bei 46,6 %.

Die Erwartungen für den US-Aktienmarkt sollten trotz des bereits starken Anstiegs und der höheren Bewertung weiterhin positiv sein aufgrund der eher wirtschafts- und aktienmarktfreundlichen zukünftigen Regierung. Die Sentimentfaktoren sind sogar kurzfristig etwas gefallen und es stehen noch immer 7 trillions USD Liquidität an der Seitenlinie. Vor allem in Europa sind weitere Zinssenkungen zur Wachstumsstabilisierung zu erwarten. Viele Kurse sind hier auf einem sehr niedrigen Niveau und es zeigen sich vereinzelt schon größere Valueinvestoren. Noch nie war der Bewertungsabschlag Europas zu den US-Werten so hoch. Deshalb ist ein Europa-Anteil nachwievor sinnvoll.

Die bekannten politischen Risiken wie Eskalation im Nahen Osten und im Ukrainekrieg sowie die Spannungen zwischen China und den USA bleiben bzw. sind größer geworden.

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